iPhone4は左手で持つと電波が圏外になってしまうことがあるらしい。
ガジェット通信で試してみたところ圏外にはならなくても実際電波が弱くなったそうだ。
『iPhone 4』左手で握ると電波が圏外に!? 早速検証してみたところ…… - ガジェット通信


iPhone4が3GSと見た目で明らかに違うところがフレームがついたところ。
実は、このフレームはアンテナの役目もしているそうで、左下に重要な部分があるらしい。
その左下を手で覆ってしまうと電波が弱くなり、最悪圏外になってしまうとのこと。

それに対し、Appleのスティーブ・ジョブス氏は持ち方がいけないと指摘。
ジョブスもち! iPhone 4の正しい持ち方はコレ : ギズモード・ジャパン
もしくは「バンパー」とやらを購入すれば解決するそうだ。

一方、ユーザーはそれじゃおさまらない。
根深いiPhone 4の電波障害問題...バンパー無償配布を求める署名活動へ : ギズモード・ジャパン
だったら「バンパー」を無償配布してくれと。

実はOSのアップグレードで解決するかもしれないとも言われている。
iPhone4の電波問題はiOS4の問題? | iPhone 3G Wiki blog

が、ちゃんとした理由は分かっておらず、物理的要因によるものの線が強い。
「iPhone 4」のアンテナ問題は「物理的要因によるもの」--米ブログが検証 - CNET Japan

で、Appleは急遽アンテナ技術者を募集ということになったらしい。
アップル、iPhoneのアンテナ技術者を募集中

ちなみにAppleには公式に対応マニュアルなんてのもが存在している。
iPhone 4の感度問題、AppleCare 対応マニュアル
その内容だが、「そういう風に持たなければいい」、および「ほかの (アンテナが手で持つ部分に内蔵されている設計の) どの携帯でもある程度おなじ現象はある」といったようなことが書かれているそうだ。

【7/3追記】 
□ iPhone 4 の感度問題はソフトウェアが原因、修正予定(アップル)
ソフトウェアに原因があったそうです。
それだけとは思えませんが。。 

【7/17追記】 
□ Apple、アンテナ問題で『iPhone 4』購入者に無料バンパーを配布 - japan.internet.com 携帯・ワイヤレス 
OSのアップデートも行われましたが、結局、物理的にアンテナ問題が解消すると言われているバンパーを無料で配布することにしたようです。